竞争激烈！六大民营上市连锁2021年中报指标PK！
来源 | 第一药店财智（ID：yaodiancaizhi）
近日，老百姓、一心堂、益丰、大参林、健之佳、漱玉平民六大民营上市连锁药店2021年H1业绩均已披露。各家表现如何？
营收：大参林居首
2021年上半年，虽受疫情影响，但上述各大连锁业绩均实现了稳步增长。
具体来看，大参林上半年以营业收入80.55亿元位居六大民营上市连锁之首；老百姓、益丰、一心堂分别以营收74.6亿元、73.46亿元、67.02亿元位列第二、三、四位；漱玉平民和健之佳营收分别为24.79亿元、23.79亿元。
数据来源：上市连锁2021H1财报
观察财报不难发现，几大连锁上半年的同比增长率均徘徊在10%以上，与2020半年度财报相比增幅较低。 财信证券认为，主要是由于新冠疫情影响，部分门店经营受到了拖累。
数据来源：中康CMH
作为参考，从中康CMH监测数据可以看到，2021年上半年，全国零售药店销售规模累计2403亿元，同比增长2.9%。其中，药品销售额1885亿元，同比增长16.5%，非药品销售额519亿元，下降27.9%。非药品销售规模大幅度下降主要和口罩，体温计，消杀产品等和防疫相关的品类下降导致。
归母净利润：一心堂同比增长最快
根据财报，在归母净利润方面，上半年一心堂实现归母净利润5.24亿元，同比增长25.82%，增幅位居六大民营上市连锁之首；其次是益丰，归母净利润为5.05亿元，同比增长25.66%；刚上市不久的漱玉平民，则以同比增长22.80%位居第三，归母净利润为8695万元；老百姓也表现亮眼，实现归母净利润4.1亿元，同比增长20.8%。健之佳归母净利润1.22亿元，同比增长10.17%；大参林归母净利润6.46亿元，同比增长8.56%。
数据来源：上市连锁2021H1财报
可见，一心堂、益丰、老百姓、漱玉平民在上半年归母净利润上同比增长都超过了20%，健之佳也达到了10%以上。
但值得注意的是，大参林同比增长率却仅为8.56%；财信证券分析认为，大参林业绩表现不佳的原因主要是5-7月，广东地区出现新冠疫情，部分门店经营受影响，以及可转债发行手续费摊销、股权激励费、研发投入费用增加，拖累2021Q2业绩表现。
日均坪效：老百姓表现最佳
由于各大连锁坪效统计方式不一，在此不做对比。从各大连锁披露的信息来看，老百姓日均坪效同比增长稳定，部分上市连锁因受疫情影响，数据与去年同期相比略有降低。
老百姓直营门店经营效率情况
截至报告期末，老百姓共有直营门店5682家；其中旗舰店坪效提升最明显，日均坪效为191元/平方米，比去年同期增加了42元；大店日均坪效97元/平方米，比去年同期增加12元，中小成店因为新门店较多，坪效下降2元，日均坪效为46元。
据了解，老百姓从19年一季度开始确定转向社区店模式，也因此在过去三年一直在拆大店，将一家大店拆分为3-4家小店，或缩减大店面积；由于大店收入占比高，拆成小店后无法承接之前的全部收入，但利润因成本降低增速有明显改善。
益丰直营门店经营效率情况
益丰药房受疫情防护物资销售额减少以及新开门店增多，日均坪效同比略有下降。截止2021年6月30日，益丰共有6089家直营门店，整体日均坪效为56.35元/平方米，同比下降10.05元。其中，旗舰店、区域中心店、中型社区店、小型社区店的日均坪效分别为135.31、47.35、53.26、56.59元/平方米，同比变动-7.15、-6.47、-10.47、-10.09元/平方米。
一心堂直营门店经营效率情况
一心堂2021年上半年因疫情以及新增门店占比提升，公司门店坪效同比略有下滑。报告期内，一心堂直营门店整体的日均坪效为42.46元/平方米，同比下降5.88元/平方米。其中省会级、地市级、县市级、乡镇级的日均坪效分别为44.51、41.37、41.33、43.18元/平方米，同比变动-5.65、-6.15、-6.48、-4.90元/平方米。
大参林直营门店经营效率情况
大参林直营门店月均坪效出现了较大的降幅。根据财报，大参林直营门店整体月均坪效为2365元/平方米，同比减少302元/平方米。其中，华南、华中、华东的月均坪效分别为2512、2000、1658、2093元/平方米，同比变动-371、-124、-90，东北华北及西北地区受疫情影响较小，月均坪效增加了298元/平方米。
健之佳门店经营效率情况
截至报告期末，健之佳拥有门店2416家，其中社区专业便利药房的日均坪效为34.91元/平方米，高于中医诊所的16.18元/平方米，低于社区诊所的85.79元/平方米以及便利店的42.63元/平方米。
漱玉平民直营门店经营效率情况
截至报告期末，漱玉平民在山东拥有直营门店2149家，其中鲁中大区是主要贡献区域，门店数最多且日均坪效最高，达65.51元/平方米；其次是胶东大区、鲁西南大区、鲁北大区，日均坪效依次分别为55.76元、48.45元 、48.34元 /平方米。漱玉平民表示，公司在城区根据商圈密集布局，同时下沉县域市场，打开农村市场。
门店扩张：老百姓直营新增最多
2021年以来，几大民营上市连锁门店保持较快的拓展节奏，在深耕各自优势区域的同时，加速向全国扩张。
老百姓报告期内直营门店总体分布情况
老百姓“自建+并购”扩张加速，资源整合规模效应凸显。截至报告期末，老百姓门店总数达7680家，另战略性关闭门店143家，直营门店5682家门店。2021H1，全国新增门店1290家，其中直营门店855家（自建门店496家，资产性并购124家，股权并购235家），加盟门店435家。
一心堂报告期内主要区域门店拓展情况
截至报告期末，一心堂共拥有直营连锁门店8053家，同比增长20.50%；其中云南省门店数量为4660家，占比57.87%；四川省门店数量为1073家，占比13.32%；广西省、山西省、贵州省、海南省、重庆市、河南省、上海市、天津市门店数量分别为 781、477、388、336、300、19、 10、9家。
益丰报告期内主要区域门店拓展情况
截止报告期末，益丰门店总数达6888家，同比增长34.08%，较年初增长14.97%；直营门店达6089家。报告期内，益丰新增门店947家，其中新开门店569家，并购门店214家，新增加盟店164家，关闭门店50家，净增门店897家。
漱玉平民报告期内主要区域门店拓展情况
截至报告期末，漱玉平民在山东省15地市拥有直营门店2149家，上半年新增门店298家，其中，新建直营门店275家，纳入合并报表范围的并购门店24家，因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店1家。
健之佳报告期内主要区域门店拓展情况
截至报告期末，健之佳拥有门店2416家，直营门店2157家；报告期内新增门店308家，其中直营门店230家，收购门店78家，策略性调整关闭门店22家。新进云南县区10个，已覆盖92个县区，整体覆盖率达72.1%，渗透率持续提升；剩余36个县区，为公司持续扩张及向下渗透提供了市场空间。
大参林报告期内主要区域门店拓展情况
截至报告期末，大参林的门店6978家，较年初增长15.91%，其中直营门店达6426家。2021H1，大参林净增门店958家，其中新开门店589家，收购门店189家，加盟店237家，关闭门店57家。分区域看，华南、华中、华东、东北华北及西北地区分别新增745、93、106、71家，新增门店主要集中在华南地区。
数据来源：上市连锁2021H1财报
可见，在六大民营上市连锁中，一心堂、老百姓的门店总数量较为领先，截至报告期末，分别达到了8053家、7680家；大参林和益丰的总门店数较为接近，分别达到了6978家和6888家；健之佳与漱玉平民门店总数也都超过了2100家。
直营门店数方面，除了一心堂与漱玉平民全部为直营门店外，益丰、大参林、健之佳的直营门店数量占比均在90%左右；老百姓由于“加盟”是其重要的扩张模式之一，自2016 年开始快速发展，目前已扩张至19个省市，拥有门店1998 家，因此自营门店数量占比较其他连锁略低，为74%。
再从2021H1各家净增门店数来看，老百姓居首，净增门店超一千家；一心堂、益丰、大参林则相差不大，均实现了900家左右的扩张；健之佳和漱玉平民保持近300家门店的增长。
证券机构普遍认为，医药零售行业的龙头企业，通过自建、加盟多渠道加速外延扩张，规模不断扩大，核心竞争力有望进一步提升。
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